Prezzo dell'oro: quali sono i principali fattori che lo influenzano

a cura di PXL OÜ

Il prezzo dell'oro, come avviene per tutte le materie prime, è il risultato della combinazione di molti fattori, alcuni più influenti, alcuni meno.

Nel caso specifico dell'oro i fattori sono particolarmente numerosi, e l'interazione di questi è oggetto di studi da parte degli accademici e degli operatori del settore.

Non è semplice quindi condensare in poche righe una materia tanto vasta e, tutto sommato, non completamente definita. Cercheremo comunque di fornire ai nostri lettori una breve introduzione ai fattori che hanno maggior peso nella formazione del prezzo dell'oro.

1. Impatto delle politiche internazionali e delle guerre sul prezzo dell'oro

Gli eventi politici significativi, soprattutto di carattere internazionale e gli eventi bellici, sono fra i fattori che influenzano il prezzo dell'oro. Sono fattori che tendono a far crescere la domanda di oro stimolandone l'aumento del prezzo. Ne sono storicamente esempi significativi la Seconda guerra mondiale, la guerra del Vietnam degli Stati Uniti, il colpo di stato in Thailandia nel 1976 e l'incidente dell'Iran nel 1986. Questi eventi, hanno influenzato l'aumento del prezzo dell'oro in varia misura.

2. Influenza della finanza, del commercio internazionale, e del debito estero degli stati sul prezzo dell'oro

Per tutti gli stati sovrani il debito pubblico è un problema di importanza fondamentale. Non è soltanto un fenomeno che affligge i paesi in via di sviluppo. In un contesto di debito estero elevato, non soltanto l'incapacità di pagare i propri debiti porta alla stagnazione economica, ma la stessa stagnazione economica aggrava ulteriormente il circolo vizioso del debito. D'altronde, anche i paesi creditori rischiano conseguentemente il ristagno dell'economia a causa della mancanza di liquidità. In questo momento, molti paesi si sono mossi nell'aumentare le proprie riserve di oro per garantire la copertura del debito e la loro "credibilità", anche questo contesto influenzerà un aumento del prezzo dell'oro sui mercati.

3. La politica monetaria delle banche centrali

Quando un paese adotta una politica monetaria di quantitative easing, a causa della diminuzione dei tassi di interesse, cresce l'offerta di moneta del paese, aumentando la possibilità di inflazione e causando il conseguente aumento del prezzo dell'oro. Nei primi anni sessanta, la politica dei bassi tassi di interesse degli Stati Uniti portò ad una forte riduzione dei fondi nazionali e una grande quantità di dollari statunitensi affluì in Europa e in Asia, aumentando così le riserve di dollari statunitensi detenute da vari paesi, facendo conseguentemente crescere nei mercati la paura di un crollo del valore del dollaro. Iniziò così una massiccia vendita di dollari sul mercato internazionale, con la corrispondente conversione di tali vendite in oro. Questa situazione, alla fine, ha portato al crollo del sistema di accordi internazionali sul commercio sanciti a Bretton Woods. Da quel momento ogni volta che la Federal Reserve ha iniziato ad aumentare gradualmente i tassi di interesse, si è sempre verificato un rialzo del prezzo dell'oro giorni prima e dopo ogni riunione ufficiale della FED per la comunicazione dei tassi.

4. Impatto dell'inflazione sul prezzo dell'oro

Normalmente nel lungo periodo, se i tassi di inflazione oscillano all'interno di un intervallo di "normalità", l'impatto della stessa sulla variazione del prezzo d'oro non è significativo. Soltanto quando si verificano variazioni significative in aumento nel breve periodo, che possono portare situazioni di panico nei mercati di fronte ad una riduzione del potere di acquisto della moneta, si verifica il ricorso all'oro come bene rifugio. In contesti di questo tipo solitamente il prezzo d'oro aumenta in modo significativo.

5. Influenza del tasso di cambio del dollaro USA

Uno dei fattori fondamentali che influenzano la fluttuazione del prezzo dell'oro è certamente il tasso di cambio del Dollaro USA. Solitamente, nel mercato dell'oro, vige la regola che davanti ad un aumento del valore del dollaro, il prezzo dell'oro scenderà conseguentemente. Viceversa quando il valore del dollaro statunitense diminuirà, il prezzo dell'oro sarà conseguentemente in rialzo. Se il dollaro statunitense aumenta in modo significativo al rialzo, sta a indicare generalmente che l'economia nazionale degli Stati Uniti è in buone condizioni. Le scorte e la domanda di obbligazioni nazionali degli Stati Uniti da parte degli investitori saranno in crescita, e la funzione dell'oro come strumento di conservazione del valore sarà indebolita. Se, invece, il tasso di cambio del dollaro USA diminuisce, cosa molto spesso legata all'inflazione e alla recessione del mercato azionario, la funzione di copertura dell'oro si riprende, e il prezzo dell'oro ricomincia la corsa al rialzo. La svalutazione del dollaro statunitense è spesso legata all'inflazione, e il valore dell'oro è elevato quando la svalutazione del dollaro e l'aggravamento dell'inflazione stimolano spesso la crescente domanda di conservazione e speculazione sull'oro.

(PXL OÜ - 28 maggio 2021)

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